Attijari Global Research (AGR) a revu à la baisse ses prévisions pour les banques cotées à la Bourse de Casablanca, après la publication des résultats du premier trimestre 2026. Le bureau de recherche anticipe désormais une progression limitée du produit net bancaire (PNB) agrégé de 1,1% cette année, contre une estimation précédente de 4,8%, en raison du fort recul des activités de marché.
Cette révision s’appuie sur les performances enregistrées au premier trimestre, les perspectives économiques ainsi que les orientations communiquées par les dirigeants des établissements bancaires. AGR prévoit également une croissance du résultat net part du groupe (RNPG) de 3,5%, contre 6,6% attendus auparavant.
Le principal facteur de cette révision est la baisse de 47,3% des revenus issus des activités de marché, pénalisées par un environnement de taux moins favorable aux portefeuilles obligataires. Au premier trimestre, le PNB agrégé des banques cotées a ainsi reculé de 4,5%.
En revanche, le coût du risque a fortement diminué, affichant un recul de 58,7% sur les trois premiers mois de l’année, grâce à l’amélioration de la qualité des actifs, aux efforts de recouvrement et à l’assainissement des portefeuilles de crédits. Cette évolution a permis aux bénéfices du secteur de progresser de 2,2%, à 5,8 milliards de dirhams.
Malgré ces perspectives plus prudentes pour 2026, AGR reste optimiste à moyen terme. Le bureau de recherche prévoit une croissance annuelle moyenne de 6,9% du PNB entre 2026 et 2028, portée par une progression des crédits de 7,4% en moyenne et par une normalisation progressive des activités de marché à partir de 2027. Les bénéfices devraient, quant à eux, progresser à un rythme annuel moyen de 9% sur cette période.
Des perspectives contrastées selon les banques
Attijariwafa bank devrait maintenir une croissance de son PNB de 4,7% en 2026, soutenue par une hausse attendue de 8% des crédits, malgré un recul des revenus de marché. Son bénéfice net progresserait de 4,9%.
La Banque Centrale Populaire (BCP) est la plus affectée par cette révision. AGR prévoit désormais une baisse de 3,9% de son PNB et un recul de 1,8% de son résultat net en 2026, avant un redressement attendu dès 2027.
Pour Bank of Africa, la croissance du PNB est ramenée à 0,2%, en raison d’une forte contraction des activités de marché. Son bénéfice net devrait néanmoins progresser de 1%, grâce à une baisse du coût du risque.
CIH Bank conserve les perspectives les plus dynamiques du secteur. AGR relève sa prévision de croissance des crédits à 15,5%, ce qui devrait permettre une hausse de 5% du PNB et de 6,7% du résultat net.
Crédit du Maroc devrait enregistrer une progression de 4,9% de son PNB et de 6,6% de son bénéfice net, avec un objectif de plus d’un milliard de dirhams de résultat net dès 2027.
BMCI bénéficierait principalement d’une amélioration du coût du risque. Malgré un recul attendu de 3,5% du PNB, son bénéfice net pourrait bondir de 20,6% et retrouver le seuil de 500 millions de dirhams dès 2026.
Enfin, CFG Bank fait figure d’exception. AGR relève légèrement ses prévisions et anticipe une croissance de 14,1% du PNB ainsi qu’une hausse de 17,5% du résultat net en 2026, portée par une forte dynamique commerciale.
AGR estime que l’amélioration du coût du risque restera le principal soutien aux bénéfices du secteur bancaire cette année, tandis que la reprise attendue à partir de 2027 dépendra notamment de la normalisation des taux d’intérêt, du maintien de la demande de crédit et de la rentabilisation des investissements réalisés dans la transformation digitale.
