Une année solide portée par l’industrie
La place casablancaise clôture l’exercice 2025 sur une note résolument positive. Selon les données publiées par BMCE Capital Global Research (BKGR), le chiffre d’affaires global des sociétés cotées s’établit à 354,9 milliards de dirhams, en hausse de 9,9 % par rapport à fin 2024.
Même en neutralisant l’effet des nouvelles introductions en Bourse (STGM, Vicenne et Cash Plus), la progression demeure robuste, à 8,8 %, signe d’une croissance organique soutenue.
Le moteur principal reste l’industrie, dont les revenus bondissent de 12,2 % à 230,5 milliards de dirhams, confirmant le rôle central de ce segment dans la dynamique de la cote.
Industries : mines et BTP en locomotive
Dans le détail, plusieurs acteurs ont tiré la performance vers le haut :
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Managem profite du démarrage de la production à Boto et Tizert, ainsi que d’un effet prix favorable sur les métaux.
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TGCC bénéficie de l’intégration de STAM VIAS et de l’accélération de ses chantiers.
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SGTM capitalise sur l’avancement de projets structurants.
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Label Vie consolide sa croissance grâce à l’ouverture de 80 magasins en 2025 et à la montée en puissance de son réseau.
En revanche, TotalEnergies Marketing Maroc enregistre un recul de 9,7 % de son chiffre d’affaires, affecté par un environnement de prix moins favorable.
Banques et assurances : progression maîtrisée
Le produit net bancaire des financières progresse de 5,4 % à 99,1 milliards de dirhams.
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Bank Of Africa contribue fortement à cette hausse.
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Banque Centrale Populaire (BCP) confirme la solidité de son cœur de métier.
Dans les assurances, les primes brutes émises atteignent 25,3 milliards de dirhams, en hausse de 7,3 %, portées notamment par Wafa Assurance et AtlantaSanad.
Au total, sur 67 sociétés ayant publié leurs résultats, 55 affichent une progression annuelle de leurs revenus.
Un quatrième trimestre particulièrement dynamique
Le T4 2025 confirme l’accélération :
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96,2 milliards de dirhams de chiffre d’affaires global (+12,2 %)
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Industries : +16,4 %
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Financières : +2,8 %
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Assurances : +12,8 %
La performance trimestrielle est notamment portée par Managem, TGCC et Label Vie. Côté bancaire, la dynamique est soutenue par BCP et Bank Of Africa, malgré un recul ponctuel de Attijariwafa Bank lié à des effets comptables (IFRS 17).
Le BTP, premier contributeur à la croissance
En contribution annuelle :
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BTP : 37 %
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Mines : 17,1 %
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Banques : 15,2 %
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Distribution spécialisée : 7 %
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Santé : 6,9 %
Le secteur gazier affiche en revanche la contribution négative la plus marquée, pénalisé par l’effet prix.
Dette en hausse, investissements en plein essor
La dette nette des sociétés cotées hors financières progresse de 4,2 % à 65,2 milliards de dirhams, notamment sous l’effet des investissements de :
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Akdital
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Ciments du Maroc
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Managem
Parallèlement, les investissements industriels atteignent 30,9 milliards de dirhams (+10,3 %).
Parmi les hausses marquantes :
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Marsa Maroc multiplie ses investissements par 3,4 pour renforcer ses infrastructures portuaires.
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Risma les multiplie par sept pour moderniser son parc hôtelier.
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Maroc Telecom représente à elle seule 35,2 % de l’enveloppe globale, portée par le lancement de la 5G.
Une cote portée par l’investissement
L’exercice 2025 confirme une trajectoire de croissance soutenue pour la place casablancaise, tirée par l’industrie et appuyée par des financières résilientes.
Si l’endettement progresse, il accompagne une vague d’investissements structurants, signe d’une stratégie orientée vers l’expansion et la modernisation des capacités productives.
La Bourse de Casablanca consolide ainsi son rôle de baromètre de la dynamique économique nationale, dans un environnement global encore marqué par des incertitudes.
